27 C
Hanoi
August 22, 2019
Thị trường

Thông tin thị trường: Cơ Hội Trên Các Doanh Nghiệp Hoạt Động Hiệu Quả Và Dưới Giá Trị.

Với việc Thị trường Chứng khoán đang nằm trong bối cảnh nhiều thông tin bất lợi bên ngoài và khó dự đoán về xu thế chung, thì việc hạn chế theo dõi biến động xanh đỏ của Thị trường và dành thời gian tìm kiếm các Doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh hiệu quả, triển vọng tươi sáng để gửi gắm khoản đầu tư vào là điều mà các dòng tiền thông minh các tổ chức và quỹ đầu tư đang hướng đến.

Cá nhân Hậu cũng nhận thấy rằng thời gian tới nhóm cổ phiếu cơ bản tốt hoạt động kinh doanh hiệu quả và triển vọng tươi sáng sẽ là dòng mang lại hiệu quả tốt nhất trên Thị trường. Nắm bắt được điều này cho nên trong bản tin gửi Nhà Đầu Tư lần này, Hậu xin gửi đến cho Quý anh chị những đề xuất về các Doanh nghiệp phù hợp với các tiêu điểm cá nhân Hậu có nêu ở trên.

Công ty Cổ phần Phú Tài – PTB: Lĩnh vực đồ gỗ sẽ là điểm nhấn chính cho Doanh nghiệp trong thời gian tới.

Công ty Cổ phần Phú Tài  - PTB

Năm 2018 ước tính Doanh thu và Lợi nhuận trước thuế 2018 tăng trưởng 14% yoy và 10% yoy. Riêng về lợi nhuận quý 4 chỉ tăng nhẹ là do quý 4/2017 có khoản lợi nhuận bất thường từ xử lý công nợ.

  • Doanh thu & lợi nhuận tăng trưởng bền vững giai đoạn 2019-2020. Dự báo Doanh thu năm 2019 và 2020 của Doanh nghiệp tăng trưởng 13% mỗi năm, đạt 5.105 tỷ đồng và 5.763 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế tăng trưởng 16% yoy và 23% yoy, đạt 540 tỷ đồng và 665 tỷ đồng.
  • Doanh thu lĩnh vực đá ốp lát mặc dù tăng trưởng chậm lại nhưng dự báo vẫn ổn định nhờ việc thâu tóm các mỏ đá mới, đa dạng hóa danh mục sản phẩm. Trong 2 năm qua, công ty đã sở hữu thêm 3 mỏ đá thông qua việc mua lại công ty Granida (2 mỏ) và công ty Thành Châu (1 mỏ). Như vậy, hiện tại PTB đang sở hữu 11 mỏ đá, phân bổ chủ yếu ở Bình Định, Phú Yên, Đăk Nông và Yên Bái. Kỳ vọng Doanh thu lĩnh vực đá ốp lát của PTB có thể duy trì đà tăng trưởng 10-15%/năm trong 2 năm tới.
  • Lĩnh vực đồ gỗ kỳ vọng thị trường Mỹ có thể giúp đẩy mạnh Doanh thu xuất khẩu. PTB cho biết đang nhận được nhiều đơn hàng hơn từ thị trường Mỹ nhờ ảnh hưởng của căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Ngoài Wal-Mart là khách hàng hiện hữu từ 3-4 năm trở lại đây, Phú Tài cũng đã thu hút được thêm 3-4 khách hàng mới ở Mỹ, trong đó nổi bật là MasterBrand. Hiện thị trường Mỹ đóng góp khoảng 40-45% Doanh thu xuất khẩu đồ gỗ của PTB. Dự báo Doanh thu mảng đồ gỗ năm 2019 và 2020 tăng trưởng trung bình 21% mỗi năm, đạt lần lượt 2.080 tỷ đồng và 2.513 tỷ đồng
  • Lĩnh vực kinh doanh ô tô phục hồi vào cuối năm 2018, tuy nhiên triển vọng ngành năm tới sẽ gặp phải mức độ cạnh tranh cao hơn. Năm tới 2019, mức độ cạnh tranh trên thị trường sẽ khốc liệt hơn do nguồn cung tăng cao (Thaco nâng công suất thêm 50.000 xe, Huyndai 60.000 xe và Vinfast 250.000 xe). Do đó, dự báo Doanh thu lĩnh vực ô tô của PTB chỉ tăng nhẹ 5% yoy, đạt 1.302 tỷ đồng.

Khuyến nghị: Hiện đánh giá tích cực triển vọng kinh doanh của PTB trong 2 năm tới khi hai lĩnh vực kinh doanh chính đều có tiềm năng tăng trưởng và gặp những điều kiện kinh doanh thuận lợi. Ngoài ra, em cũng kỳ vọng kinh nghiệm của ban lãnh đạo công ty sẽ giúp ích rất lớn cho việc mở rộng thị trường và gia tăng hiệu quả hoạt động sản xuất cho Doanh nghiệp.
Với dự báo lợi nhuận của PTB có thể đạt 427 tỷ đồng và 526 tỷ đồng vào năm 2019 và 2020, tương ứng EPS là 8.790 đồng và 10.825 đồng, tăng 13% và 39% so với lợi nhuận 2018. Chỉ số P/E năm 2019 và 2020 dự báo đạt 6,7 lần và 5,5 lần thì định giá hợp lý cho PTB ở mức là 79.000 đồng, tiềm năng tăng giá là 34%.

CTCP Tập đoàn Hòa Phát – HPG – lợi nhuận có thể tăng 14% năm 2019 nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh

CTCP Tập đoàn Hòa Phát - HPG
  • Năm 2018, lợi nhuận ròng/tấn thép của các Doanh nghiệp lò điện bình quân ở mức 850.000 VNĐ/tấn, trong khi lợi nhuận ròng của HPG ở mức 3 triệu VNĐ/tấn và lợi nhuận gộp khoảng 4 triệu VNĐ/tấn. Trong điều kiện bình thường, với mục tiêu đạt thị phần, giả định lợi nhuận của HPG sẽ giảm ở mức 850.000 VNĐ/tấn để đẩy các Doanh nghiệp lò điện về điểm hòa vốn. Theo đó lợi nhuận sau thuế 2019 có thể đạt khoảng 10.000 tỷ VNĐ, tăng 14%yoy.
  • Kịch bản tiêu cực nhất, ước tính LNST 2019 giảm khoảng 15% so với 2018 tuy nhiên xác suất xảy ra là cực kỳ thấp. Năm 2018, lợi nhuận/tấn thép của HPG ở mức kỷ lục nhờ giá phế ở mặt bằng rất cao so với giá quặng sắt (giá thép Việt Nam được xác định theo giá phế, trong khi chi phí sản xuất của HPG phụ thuộc vào giá quặng sắt). Trong điều kiện bình thường các năm trước khi giá thép phế diễn biến sát giá quặng, lợi nhuận gộp HPG đạt 2,5 triệu VNĐ/tấn. Nếu trong thời gian tới giá thép phế giảm mạnh so với giá quặng, biên gộp của HPG có thể bị thu hẹp. Tuy nhiên công nghệ lò cao có lợi thế hơn rất nhiều so với lò điện ở khả năng phối trộn do đó có thể giảm được rủi ro nếu giá phế giảm mạnh so với giá quặng. Do đó, lợi nhuận sau thuế HPG ở mức 7.500 tỷ VNĐ là kịch bản xấu nhất mà chúng tôi đưa ra để xác định ngưỡng thấp nhất về lợi nhuận của HPG năm 2019, và xác suất xảy ra kịch bản này là rất thấp.
  • Lợi nhuận 2020 – 2021 dự báo tăng trưởng 23%yoy. Chúng tôi vẫn giữ nguyên quan điểm lạc quan về triển vọng lợi nhuận 2020-2021, khi lò cao được đưa vào vận hành và sản lượng tiêu thụ tăng trưởng tốt. Giả định thận trọng mức lợi nhuận gộp về mức 2,5 triệu VNĐ/tấn như giai đoạn trước từ năm 2020 trở đi, ước tính lợi nhuận của HPG sẽ tăng 23%/năm trong giai đoạn 2020 – 2021 nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh.

Khuyến nghị: Tiềm năng tăng trưởng của ngành thép Việt Nam cao hơn rất nhiều so với bình quân thế giới. Sau khi Dung Quất hoàn thành, HPG có thể đạt thị phần 35%, tương đương với tổng thị phần của top 10 Doanh nghiệp thép lớn nhất của Trung Quốc gộp lại và giúp HPG tăng trưởng gấp 3,5 lần về sản lượng so với hiện nay.Mức P/E hợp lý phản ánh được tiềm năng tăng trưởng của HPG trong thời gian tới là 10 lần, cao hơn so với bình quân ngành thép thế giới hiện nay (8 lần). Mức giá hợp lý của HPG theo định giá của là 47.020 VNĐ/cổ phần.
Tuy nhiên cũng lưu ý rằng trong vòng 6 tháng đầu năm 2019, không có nhiều yếu tố cơ bản hỗ trợ về giá cổ phiếu của HPG, khi kết quả kinh doanh Q1/2019 có thể thấp hơn so với cùng kỳ và khu liên hợp Dung Quất đang trong giai đoạn chạy thử trong Q2/2019 – đây là thời gian trũng của giá để có thể xem xét gom HPG. Vì từ Q3/2019 sau khi lợi nhuận của Dung Quất được đưa vào kết quả kinh doanh thì Lợi nhuận của HPG có thể tăng trưởng rất tốt so với cùng kỳ và có thể tạo nên yếu tố hỗ trợ tốt về giá cho cổ phiếu HPG.

Related posts

Lịch sử nới lỏng tiền tệ Việt Nam và triển vọng đầu tư năm 2019

alexhung1093

Tổng kết những sự kiện khiến nổi bật trên thị trường chứng khoán Việt 2018

alexhung1093

Tổng thống Donald Trump đã bàn tới chuyện sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang

alexhung1093

1 comment

Leave a Comment